Por Aldana Ayelén Lara

No el miedo en abstracto, sino su costo económico concreto: el ahorro que pierde poder adquisitivo por permanecer inmóvil, las oportunidades de inversión que se postergan por desconocimiento y la incertidumbre de no saber cómo construir un patrimonio capaz de acompañar nuestros proyectos de largo plazo.

Esa fue la pregunta que planteé el 5 de agosto durante la presentación de Mujeres que invierten, dedicada a la educación financiera y la inclusión en el mercado de capitales. Sigue vigente porque el mercado argentino atraviesa una transformación que puede modificar la relación entre ahorro, inversión y financiamiento.

Los datos muestran una dimensión masiva. Según BYMA y Caja de Valores, al 31 de mayo de 2026 más de 12,3 millones de personas tenían una cuenta en el mercado de capitales, el 55% de la población económicamente activa. Las mujeres representan el 40% de esa base y su participación en las nuevas aperturas viene creciendo.

Pero tener una cuenta no significa comprender el mercado ni decidir con criterio propio. Ahí aparece la cuestión central: el acceso formal puede ampliarse mucho más rápido que la capacidad efectiva de usarlo.

La Comisión Nacional de Valores viene revisando procedimientos para reducir barreras operativas. Las Resoluciones Generales 1145, 1146, 1147 y 1148, publicadas en junio de 2026, profundizaron esa dirección con modificaciones en los regímenes de autorización automática para instrumentos y vehículos de inversión.

La novedad no es que la CNV deje de regular, sino cómo ejerce esa función: bajo ciertas condiciones, la autorización automática reduce la intervención previa y desplaza el foco hacia el cumplimiento de requisitos predeterminados y la supervisión posterior. En un mercado donde las condiciones cambian rápido, menos tiempos administrativos pueden permitir aprovechar una ventana de financiamiento antes de que se cierre.

Esta transformación convive con la incorporación de nuevas actividades al perímetro regulatorio, como el régimen de Proveedores de Servicios de Activos Virtuales (PSAV) y los avances sobre tokenización de activos.

La simplificación no implica menor exigencia en integridad financiera. Argentina quedó bajo seguimiento intensificado tras la evaluación mutua de GAFI/GAFILAT de diciembre de 2024, que dejó planteado el desafío de fortalecer la prevención del lavado de activos y el financiamiento del terrorismo.

La Resolución CNV 1139/2026 reordenó ese régimen de prevención e incorporó adecuaciones sobre recepción y entrega de fondos y uso de cheques electrónicos. En paralelo, la Resolución UIF 37/2026 profundizó la digitalización de la registración de sujetos obligados a través del Sistema de Reporte de Operaciones (SRO+).

El nuevo paradigma no es simplemente "menos regulación": es una regulación automática, digital y basada en información. Para los sujetos obligados, el beneficio es un proceso más ágil; la contracara es mayor responsabilidad sobre la calidad y consistencia de lo que reportan.

Un mercado eficiente necesita reducir costos regulatorios, pero también preservar confianza y transparencia. El problema aparece cuando no todos los participantes tienen la misma capacidad de adaptarse.

Una gran emisora cuenta con equipos jurídicos y de compliance. Una PyME que busca acceder al mercado por primera vez puede percibir complejidad incluso con el trámite simplificado. La misma asimetría existe del lado del inversor: abrir una cuenta comitente es sencillo, pero comprender renta fija y variable, riesgo, horizonte o liquidez es otra cuestión.

Mi experiencia como abogada vinculada al mercado de capitales, trabajando con bancos, fondos comunes y emisores, me permitió ver de cerca esa distancia entre estar habilitado para participar y estar realmente preparado para decidir. Desde la educación financiera y Mujeres que invierten, mi trabajo busca traducir un lenguaje históricamente reservado a especialistas.

Existe una barrera que ninguna resolución elimina por sí sola: el lenguaje. Para quien recién comienza, términos como ALyC, FCI, CEDEAR, obligación negociable, beneficiario final o PSAV pueden dar la sensación de un sistema diseñado para otros.

• Quien no comprende un instrumento puede no invertir.
• Quien no comprende las alternativas de financiamiento puede depender solo del crédito bancario.
• Quien delega una decisión que no entiende pierde capacidad para evaluar si sigue siendo adecuada.

Por eso la verdadera democratización del mercado no consiste solo en eliminar trámites, sino en reducir a la vez las barreras regulatorias y las de conocimiento.

Argentina construye un mercado de capitales más dinámico y, al mismo tiempo, fortalece los mecanismos para preservar la transparencia. Ambas agendas son necesarias. El desafío es que ninguna termine creando una nueva brecha: un mercado formalmente más accesible, pero comprensible solo para quienes tienen más recursos técnicos.

El futuro del mercado de capitales argentino no se va a definir únicamente por cuántos trámites desaparezcan ni por cuántos controles se incorporen, sino por cuántas personas y empresas sean capaces de usar ese mercado para tomar mejores decisiones económicas.

El miedo tiene un costo. El desconocimiento también. Y si la primera gran inversión es en conocimiento, la verdadera inclusión financiera empieza cuando una persona deja de mirar el mercado desde afuera y desarrolla algo que ningún regulador puede otorgarle de manera automática: criterio propio para decidir.

Fuentes: CNV (Resoluciones Generales 1145-1148/2026), Resolución UIF 37/2026, informe de evaluación mutua GAFI/GAFILAT 2024 y datos de BYMA y Caja de Valores.