El ministro de Economía, Luis Caputo, presentó junto al viceministro José Luis Daza y el secretario de Finanzas Federico Furiase la hoja de ruta oficial para afrontar los vencimientos de deuda en dólares hasta el final del mandato de Javier Milei, con las emisiones internacionales marcadas como opción y no como objetivo.

Siete definiciones del Ministerio de Economía

El documento oficial difundido por el Ministerio de Economía —presentación a cargo de Caputo, Daza y Furiase— resume el programa en siete puntos centrales:

1. El Gobierno recibió una herencia crítica: vencimientos inminentes por más de USD 2.400 millones y ningún acceso al mercado. La respuesta desde el primer día fue el respeto irrestricto de los contratos, con un objetivo superior: reestablecer la confianza en el Estado argentino.
2. La nueva deuda se emite exclusivamente para refinanciar el capital de la deuda heredada; los intereses se pagan con superávit fiscal.
3. El programa 2026 construye un buffer financiero que descomprime 2027.
4. El programa es conservador y presenta opcionalidades, ya que no incorpora posibles fuentes de financiamiento alternativas —algunas que se vienen trabajando hace más de un año.
5. El orden macroeconómico hace que el paso del tiempo se vuelva un aliado, ya que la mejora paulatina de los fundamentos permite financiarse a un riesgo país cada vez más bajo.
6. Todo el programa converge en un objetivo estratégico: que la Argentina sea investment grade al final del mandato, logrando en ese período las métricas consistentes con esa calificación.
7. El investment grade genera beneficios concretos para las familias: crédito de largo plazo y un mercado de capitales que impulsa inversión y empleo de calidad.

Programa Financiero 2026: USD 19.200 millones de necesidades, colchón de USD 3.700 millones

Las necesidades de financiamiento en dólares del Tesoro para 2026 suman USD 19.200 millones, cubiertas por fuentes que ascienden a USD 22.900 millones, dejando un excedente de USD 3.700 millones. El detalle completo, por rubro y organismo, en el siguiente cuadro:

Programa Financiero 2027: el año electoral, cubierto sin margen ocioso

Para 2027, año en que Milei buscará la reelección, las necesidades treparían a USD 24.900 millones, exactamente igualadas por las fuentes previstas, sin dejar colchón adicional más allá del saldo de 2026:

"Salir a los mercados es una opción, no un objetivo"

En la conferencia de prensa que acompañó la publicación del documento, Caputo fue categórico ante la consulta sobre una eventual emisión en los mercados internacionales de crédito: "Salir a los mercados es una opción, no un objetivo". En ambos años del programa, el casillero de emisiones internacionales figura marcado con un guion —no en cero—, lo que el equipo económico interpreta como una alternativa disponible en función de cómo evolucionen el riesgo país y las tasas, y no como una necesidad del esquema.

El ministro remarcó que la tasa de financiamiento es determinante para esa decisión: "no es lo mismo al 6% a 10 años que al 12,5%", en referencia a las condiciones bajo las que el país se endeudó en el pasado. El riesgo país —medido por JP Morgan— cerró la semana previa a la presentación en 415 puntos básicos, su nivel más bajo desde 2018 y desde el inicio de la gestión libertaria.

El plan también se apoya en garantías internacionales del Banco Mundial y el Banco Interamericano de Desarrollo, y en la renegociación de operaciones de pase pasivo con bancos internacionales: el Gobierno canceló pases por USD 6.000 millones y firmó una nueva operación de Repo por el mismo monto con un grupo de bancos, ahora con vencimiento en septiembre de 2028.

El objetivo de fondo: el grado de inversión

Caputo reiteró que la meta de mediano plazo del equipo económico es que la Argentina recupere el grado de inversión (investment grade) hacia el final de un eventual segundo mandato de Milei: "Es un objetivo, no una promesa, que creemos cumplible", sostuvo, aunque reconoció que dos de las tres principales calificadoras internacionales consideran ese escenario difícil, aunque posible. Según cifras oficiales, la relación deuda-PBI bajó de niveles cercanos al 100% a 39,7% durante la gestión.

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