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Reuters: Venezuela estudia fórmulas para un nuevo ajuste cambiario

Ante el progresivo deterioro económico, el Gobierno de Venezuela tendría que aplicar más temprano que tarde fórmulas para ajustar su sobrevaluado bolívar, medida que sería una espada de doble filo porque alentaría la inflación pero aliviaría el crónico desabastecimiento, advierten analistas.

Los economistas pintan un panorama complicado para el país petrolero, con una inflación rozando el 70% al final del 2014 y una contracción de la economía de al menos un 2 por ciento, que servirá de antesala a unas cruciales elecciones parlamentarias en el 2015.

El país petrolero cerró el ejercicio pasado con una inflación de 56,2% y una débil expansión de su Producto Interno Bruto (PIB) de 1,3%.

Según los expertos, la manera más rápida y efectiva para hacer rendir los ingresos petroleros, la mayor fuente de ingresos del país, es una devaluación de la moneda que multiplique los dólares que deja cada barril de crudo exportado.

Given the progressive economic decline, the Government of Venezuela would have to apply sooner rather than later formulas to adjust its overvalued bolivar, as it would be a double-edged sword because it would encourage inflation but ease chronic shortages, analysts warn.

Economists paint a complicated picture for the oil country, with inflation near 70% at the end of 2014 and a contraction of the economy of at least 2 percent, which will serve as a prelude to a crucial parliamentary elections in 2015.

The oil country ended last year with a 56.2% inflation and weak growth of its Gross Domestic Product (GDP) of 1.3%.

According to experts, the fastest and most effective way to stretch oil revenues, the largest source of revenue for the country, is a currency devaluation that multiply the dollars left each barrel of crude oil exports.

Venezuela mantiene un complicado control de cambio con tres cotizaciones oficiales y una paralela, donde el dólar más barato es casi 10 veces menor a los 70 bolívares por dólar que se paga en el mercado de libre flotación.

Fuentes del Gobierno no autorizadas para hacer declaraciones dijeron a Reuters que el Ejecutivo debate varios escenarios de ajuste que le brinden holgura fiscal sin sacrificar la popularidad del presidente Nicolás Maduro, que ya está en su peor nivel.

A continuación, algunas de las fórmulas de ajuste monetario que estudia el Gobierno o que vislumbran los expertos:

Eliminación del tipo de cambio más barato

El tipo de cambio de 6,3 bolívares, utilizado para las importaciones primordiales como alimentos y medicinas, sería sustituido por uno cercano a 11 bolívares por dólar, vigente actualmente para tasar las divisas subastadas a través del sistema Sicad 1.

Esto representaría una devaluación de casi un 40%. El efecto del traspaso del tipo de cambio a los precios pondría presión en la inflación, pero si la oferta de divisas mejora, la escasez, especialmente la de bienes básicos, disminuiría.

Las fuentes de Gobierno no pudieron ofrecer detalles sobre si bajo este esquema se suprimiría el actual sistema de subastas de divisas semanales.

Igualmente, se mantendría y ampliaría la venta de divisas al tipo de cambio que ronda los 50 bolívares de la plataforma del Sicad 2, donde según estimaciones de la firma privada Ecoanalítica se liquidan unos 44 millones de dólares diarios, un monto todavía pequeño para satisfacer las necesidades.

Venezuela importa al menos el 70% de los bienes que consume e incluso el 50 por ciento de la materia prima requerida por la industria manufacturera, se compra en el exterior.

Ecoanalítica también ha detectado una caída en las ventas de divisas a 6,3 dólares y las ubica en 70 millones diarios, un mínimo comparable con el nivel del 2003 cuando el fallecido presidente Hugo Chávez introdujo los controles de cambio y precios.

Esa baja en las ventas de dólares indicaría que en la práctica el Gobierno ha iniciado un ajuste gradual al trasladar una parte de las importaciones que necesita el país a un tipo de cambio mayor.

"Es obvio que el gobierno no utilizará la devaluación de shock, que es lo económico correcto, pero sí intenta moverse en una devaluación paulatina", consideró el analista Luis Vicente León a través de su cuenta de Twitter.

Mantener un solo tipo de cambio oficial

En este escenario, el Gobierno eliminaría los dos tipos de cambio inferiores (de 6,3 y de 11 bolívares/dólar), tasando sus vitales importaciones a casi 50 bolívares por dólar.

El dólar paralelo se mantendría por encima del oficial pero con menos oscilaciones.

Igualmente, el efecto de traslado de un tipo de cambio más caro impactaría los precios y el valor del dinero, pero el abastecimiento podría mejorar.

Además, si mejora la estrechez fiscal del país sudamericano, se podría disminuir la impresión de billetes sin respaldo de moneda dura (moneda inorgánica) por parte del Banco Central para mantener a flote los proyectos del Gobierno, un factor que ha afectado los precios en el último año.

Según los últimos datos ofrecidos por el Banco Central, la inflación anual hasta marzo se ubicó cerca del 59%. "Estamos esperando un cambio hacia un sistema de cambio dual (oficial y paralelo) para el próximo año, o incluso finales de este año", señaló Asdrúbal Oliveros, de la firma Ecoanalítica.

"Incluso el Gobierno podría correr hacia abajo el tipo de cambio, hasta 30 bolívares, por el impacto inflacionario", dijo.

Encarecer el tipo de cambio también diluye la cantidad de dólares que el Estado debe liquidar para cancelar las vitales importaciones.

Los empresarios aseguran que el Estado tiene retrasos multimillonarios con el sector por liquidaciones que debían hacerse a través del control de cambios. Dicen que hay solicitudes vencidas desde el 2012.

Comprar tiempo

El Gobierno socialista podría ganar tiempo aplicando una serie de ajustes económicos antes de devaluar la moneda, como incrementar el precio de la gasolina e implementar una anticipada reforma fiscal.

La gasolina venezolana es probablemente la más barata del mundo. El litro cuesta unos 2 centavos de dólar. Según el ministro de Petróleo y Minería, Rafael Ramírez, el costo del subsidio a la gasolina en el 2013 fue de 12.562 millones de dólares.

Adicionalmente, funcionarios del Gobierno han adelantado desde hace un año que están trabajando en una anticipada reforma tributaria que amplíe la base imponible.

Mientras, el Gobierno ya adelantó que disminuirá el subsidio a las tarifas de luz eléctrica, las más bajas de Latinoamérica; y ha aceptado que los industriales aumenten el precio de algunos productos controlados como el agua, o el papel higiénico, ambos escasos.

Sin embargo, dados los números en rojo que arroja la economía venezolana, analistas concuerdan en que en el mediano plazo, Maduro dará el "ejecútese" a todas estas medidas de ajuste, y que aún así, tendrá que decretar una devaluación de la moneda.

http://www.ultimasnoticias.com.ve/

Venezuela remains a complicated exchange control with three parallel and official rates, where the cheaper dollar is almost 10 times lower than the 70 per dollar paid in free float market.

Government sources not authorized to make statements told Reuters that the government discussed a number of adjustment scenarios that give fiscal space without sacrificing the popularity of President Nicolas Maduro, already at its worst.

Here are some of the formulas of monetary tightening studying government or experts foresee:

Elimination rate cheaper

The exchange rate of 6.3 bolivars to the primary imports used as food and medicine, would be replaced by one closer to 11 per dollar, currently applicable to tax currency Sicad auctioned through the system 1.

This would represent a devaluation of almost 40%. The effect on the transfer rate to prices put pressure on inflation, but if the currency supply improvement, scarcity, especially for commodities, decrease.

Government sources could not provide details on whether this scheme under the current system of weekly foreign exchange auction be deleted.

Similarly, maintain and expand the sale of foreign currency at the exchange rate of around 50 bolivars Sicad platform 2 where according to estimates by the private firm Ecoanalítica about 44 million a day, an even small amounts are liquidated to meet the needs.

Venezuela imports at least 70% of the goods consumed and even 50 percent of that required by the manufacturing industry, overseas purchase raw material.

Ecoanalítica has also detected a drop in foreign currency sales and $ 6.3 million per day located at 70, at least comparable to the level of 2003 when the late President Hugo Chavez introduced exchange controls and price.

That decline in dollar sales indicate that in practice, the Government has initiated a gradual adjustment to transfer a portion of imports that the country needs a higher exchange rate.

"It is obvious that the government will not use devaluation? Shock?, Which is economically correct, but tries to move in a gradual devaluation", considered the analyst Luis Vicente Leon through his Twitter account.

Maintain a single exchange rate

In this scenario, the government would eliminate the two types of lower rates (6.3 and 11 bolivars / dollar), pricing its vital imports nearly 50 per dollar.

The parallel dollar would remain above the official but with less oscillations.

Similarly, the effect of moving a more expensive exchange rate would impact rates and the value of money, but the supply could be improved.

In addition, if the fiscal narrow South American country, it could reduce the ticket printing unbacked hard currency (inorganic currency) by the Central Bank to prop up government projects, a factor that has affected the prices in the last year.

According to the latest data provided by the Central Bank, annual inflation stood until March around 59%. "We are expecting a shift to a dual or even change later this year (official and parallel) for next year," said Asdrubal Oliveros, Ecoanalítica signature.

"Even the government could run down the exchange rate, to 30 bolivars, the inflationary impact," he said.

Urge the exchange rate also dilutes the amount of dollars that the state should cancel settle for vital imports.

Employers say the state has delays with billionaires sector settlements were to be made through the change control. They say there are applications due from 2012.

Buy Time

The socialist government could save time by applying a series of economic adjustments before devaluing the currency, such as increasing the price of petrol and implement an advance tax reform.

The Venezuelan gasoline is probably the cheapest in the world. The liter costs about 2 cents. According to Minister of Petroleum and Mining Rafael Ramírez, the cost of the gasoline subsidy in 2013 was 12.562 million dollars.

Additionally, government officials have advanced a year who are working on an anticipated tax reform to broaden the tax base does.

Meanwhile, the government has already announced that decrease the subsidy on electricity rates, the lowest in Latin America; and has accepted that industrial increase the price of some controlled as water, or toilet paper products, both scarce.

However, given the numbers in red which gives the Venezuelan economy, analysts agree that in the medium term, Maduro give the "write first" to these adjustment measures, and still have to declare a currency devaluation.

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